ATRIUM: 冷门的股 有机会吗？
作为一名股息投资者，笔者近来最大的烦恼就是：无股可投！
两年前，大概2022 左右可以说是股息投资者的天堂 - 笔者当时提出的investment thesis, 比如：（1）经济肯定会从 COVID 复苏 （2）加上股价普遍偏低 ， 当时就重仓投了 Pavreit， Sunreit 等，如今都实现了相当可观的获利。
然而，来到今日，不管是 Maybank, CIMB, Pavreit, Sunreit 等股价都不便宜，都感觉吃不到肉了。
今天就想来分析一个相对冷门的REIT - ATRIUM 来看看有没有机会。
ATRIUM 是做什么的？
首先来了解ATRIUM 的现状：ATRIUM 是一家以Industrial （工厂）为主的REIT, 有点像小型的 AXREIT，不过不管是知名度 还是 资产总值都比 AXREIT 小很多就是了。
过去3年，ATRIUM 股价跌了20% , 对于REIT 这种相对稳定的类别来说，负20%的回酬可说是相当糟糕的。
至于为什么股价会如此剧烈下跌呢？只要看看dividend 就知道了：
如上图所示：
2021年，ATRIUM 每个季度都有2.2 - 2.5sen 左右的股息；然而到了2023年，就只有每季1.7 sen 罢了，dividend下跌了30%, 股价下跌20%也算刚好罢了。
而dividend 会跌那么多，主要是公司两年前做了private placement, 把股本扩大了20%，来收购新资产，新的成本已经算上 但新资产来不及贡献租金收入，所以每股dividend 自然就跌了20%以上。
只能说，管理层动作太慢了，投资者们白白耗了两年。
了解了过去，那ATRIUM的未来如何呢？
ATRIUM的股价近几个月内跌了10%, 但我们仔细看股息的话，公司已经连续3个季度分发 2 sen以上的股息了，开始有所恢复了。
股息恢复，但股价下跌，通常这时候就会有价值浮现，所以笔者开始注意它了。
以年度股息8.2 sen，股价RM 1.22来算，dividend yield有6.73%，相当不错。我们继续来看ATRIUM有没有什么增长机会。
ATRIUM除了 Atrium Shah Alam 5 (SA5) 以外，出租率都是满的。
SA5的估值占了整体资产的6.3%, assume 当它完全出租的话dividend也增长同样幅度的话，我们会得到8.72sen 股息，dividend yield = 7.15%
ATRIUM符合5% dividend yield + 5% capital gain 原则吗？
笔者的投资一向来都遵循着5 + 5 原则，也就是 5% dividend yield + 5% capital gain 原则。这项原则成功让我dividend portfolio每年的return稳定地保持在10% 以上。
我做些保守估计好了：
预计 ATRIUM 需要３年的时间才把SA5完全出租。
同样的，预计ATRIUM 需要３年的时间才能把股价恢复到RM1.40以上。
Capital gain = RM 1.40 / RM 1.22 = ~15%回酬，平均一年接近5%。
加上每年 6 - 7% 的股息，ATRIUM算是符合了5% dividend yield + 5% capital gain 原则。
总结：
ATRIUM虽然冷门，但似乎开始浮现价值了。不过，我对ATRIUM最大的担忧是成长的可持续性，毕竟它不像pavreit, sunreit 那样有强大的母公司撑腰，可以一直pump 资产进来。而且，自从CEO在2024年8月左右退休后，还没有看到新CEO上任，没有CEO我们就很难期待公司会有什么大改变。
总之，我会把ATRIUＭ放进watchlist好好观察。
股友们对ATRIUＭ有什么看法呢？还是说有什么很好的 股息股 是我应该注意的吗？
注：以上的文章只是分析，不是投资建议，不是买卖建议。投资有风险，投资前请一定要做功课，独立思考和咨询投资专家。分析只是参考用的，请一定要自己加以分辨。
