短短2个星期内，我中了4次业绩炸弹，该怎么办？
在过去两个星期的美国财报季，我Portfolio有4只股 隔夜跌了15-30% 不等。它们分别是：
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LightSpeed ($LSPD)
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Peloton ($PTON)
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Digital Turbine ($APPS)
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Twilio ($TWLO)
让我们来看图说故事，然后从中吸取一些经验 和 讨论一些应对之法。
LightSpeed
($LSPD)
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LightSpeed 是一家做Commerce System Subscription 的公司，客户为 实体店商户、餐厅等, 生意模式主要为SaaS。
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Investment thesis: LightSpeed 差不多2-3年钱开始做Embedded Payment （Embedded Finance 、fintech的一种）。既然商家们已经在用我的system了，那我倒不如直接提供他们POS
system 帮商家收钱。从此，LightSpeed 就变成了 SaaS + Fintech (Embedded Payment) Play。
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个人觉得财报成绩很好：Subscription
Revenue 年增132%， Transaction Revenue 年增320%，短短两三年内就超越了SaaS的 Subscription Revenue。Total Revenue 年增220%。LightSpeed 的Revenue QoQ 甚至也是增长10%+。
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不过，股价却overnight跌了25% 左右。原因可能为：（1）除去最新收购的公司，Revenue 的Organic Growth只有58%，远低于220%，也就是说LightSpeed的大部分增长来自于收购 （2）最近的short report 指控LightSpeed 提供的数据不tally （3）LightSpeed 本来就高的估值。
Peloton
($PTON)
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Peloton 是卖家用运动器材的，有跑步机、脚踏车等，而且是很贵几千美金的那种。Peloton也有很多的classes 内容，付费subscription就可以跟网红教练一起来运动，用户们都有种cult
following 死忠粉的感觉。Peloton的定位是想成为家用运动器材界的Apple。
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Peloton 最近季度财报很差：Revenue 只比去年增加了6%，对比两个季度前Revenue下跌了30%，而且过去几个季度（因为COVID 生意很好）花大钱扩张，结果成长没有，还把cash
烧了一半以上。
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Peloton 财报一出，直接跌了30%+， 不过跌得有理。Peloton 的investment thesis 受到了很大冲击，短期内这些问题应该还会存在。
Digital
Turbine ($APPS)
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Digital Turbine 的生意模式有点难以形容，简单来说就是做Digital marketing, 也就是Ads 的。它特别的地方在于他跟很多手机商合作，在新手机上pre-load 自己的app, 也可以帮帮客户pre-load 他们的app。Digital Turbine 最近收购了 Fyber, Ad Colony 等在行业内处于不同位置的公司，打造一条龙的广告服务。而这就是$APPS 的主要Investment Thesis。
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$APPS 的季报显示 它的Revenue 成长了338% YoY, 不过大部分的成长来自于最近的收购，Organic
growth 的话只有63% YoY, 投资者不买单，所以股价直接从$90 跌到了$72, overnight 跌了20%。
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需要注意的是：$APPS 的 margin比同行来得低，因为必须把部分Revenue
与手机商分享。特地把这点提出来，因为不知道的朋友会认为它的PS ratio 很低，PS ratio 还是要配合margin 来看的。
Twilio
($TWLO)
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Twilio 主要是做Cloud-Communication-as-a-Service的。很多我们用的App 有发SMS、whatsapp 等功能的主要都是使用这些provider的，而Twilio 则是这行业的龙头。
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Investment Thesis: Twilio 提出了新的发展方向，它不只是要做Cloud Communication Infrastructure 而已，他想要爬到上游去做 Customer Engagement Platform，毕竟只有当客户想要 engage customers 的时候，才会用Twilio。所以，Twilio 打算打回上游，帮助客户更好的engage customers，有点类似于CRM 这样。
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Twilio 的最新季报显示了65% 的 YoY Revenue Growth, 和往年的成长率一致。 不过，如果不算收购，Organic Growth 就只有38%，比起以往的45%+ 有了明显的降速，而且管理层说未来3年应该可以保持30%的年成长率，低于投资者预期，所以面临投资者的抛售，股价从$345 直接跌到了 $285, 隔夜跌了17%+。
经验（1）：成长投资、美股波动性极大，股友们务必小心
有follow我的朋友都知道，我主要投资于美股，而且以成长股为主。（请参考【比起马股，我为什么选择投资美股】与【成长投资法：激进的基本面投资者】一文。）
由于成长股的大部分价值来自于未来的“成长”，投资者往往对这些公司寄于厚望，只要公司有哪怕一丁点的不达标，公司股票都会遭遇一轮抛售，以$APPS、$TWLO 的例子来说，公司业绩其实很强劲，股价却也同样受挫。
股市是一个很奇怪的地方，乐观的时候关着眼睛都涨，悲观的时候业绩强劲也未必有用。我们很难去明白股市短期内要怎么想，所以只要以平常心待之就好。
总之，股市如虎口，股友们要小心，尽量别用杠杆，否者遇上一次20%暴跌就有可能让你全军覆没。
经验（2）：Stop Loss 不适用
这次的经历开始让我思考，以“成长投资法“来说，到底需不需要Stop Loss。
Stop Loss 是可以保护我们免受毁灭性的打击不错，但如果遇到以上例子，公司业绩其实很好，却遭到20%+ 的抛售而被Stop out 的话，我觉得还蛮冤枉的，毕竟那不是我们的本意。
相反的，如果公司fundamental 没问题为什么要卖，这种时候更是捡便宜的好机会。
在这种波动性很高的股项/市场，你set 什么Stop Loss 都会在那个价格被踢出场的。真是这样的话，你set Stop Loss 是包亏的。
老实说，我不懂Stop Loss 是不是还适用，股友们怎么看呢？
经验（3）：Portfolio Management 的重要性
我身边很多朋友都会说：我资金很小，还是专注在3 – 5个股票就好，这样比较吃得到肉。
如果你这么想的话，遇到以上的暴跌事件，那恐怕你一年的Return 都完蛋了。专注在3 – 5个股票不是不好，只是你需要比较高的成功率，比如FAANG、$MSFT、$NVDA、$AMD、$PYPL之类的名股。
但如果你有投资比较冷门，但潜力巨大的股项的话，我会比较建议做Portfolio Management,
Portfolio 里面可以有10-15 只股。
打个比方，虽然我这次遇到4个业绩炸弹，但这些股在我的Portfolio 的weightage 少于10%，目前都还只是观察仓位，所以对整体的影响也少于2%。
我追求的不是1年内的100%，而是连续20年的20% return，所以portfolio management
尤为重要，否则运气的成分太重了。一个人可以幸运2、3年，但如果是20年的话，那就要靠实力了。
好，那你有没有遇到业绩炸弹的经验呢？有的话，你又是如何应对的呢？请comment让我知道，也欢迎到telegram来和我交流哦：https://t.me/joinchat/SpbPJcgw66oxODQ1
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注：以上的分析只是例子，不是投资建议。投资有风险，投资前请一定要做功课，独立思考和咨询投资专家。分析只是参考用的，请一定要自己加以分辨。
